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[社论]央行降息,静待存款利率上限放开

來源:未知 作者:fuyu922  時間:2015-05-12 11:44 人氣:

母亲节。央行宣布自5月11日起下调金融机构一年期贷款基准利率0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%,并将存款基准利率上浮由1.3倍提高至1.5倍,其他各档次利率相应调整。

    今年以来,加上这一次降息,央行已经两次降准、两次降息了。其实,在目前经济下行压力大、流动性紧张的情况下,降息只是时间问题,所以4月底降准后市场上对于降息时间的揣测从未停止,本次降息可算是预料之中,至多是时间上稍早了一点。

    降息的主要目的,在于释放流动性,降低资金成本。此外,4月全国居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%,同比上涨1.5%,虽然已经是今年的新高,仍未能排除通缩风险,同时较低位CPI也为降息留出了空间。另外,工业生产者价格指数(PPI)环比下降0.3%,同比下降4.6%,已连续38个月负增长,且在外围环境低迷与国内产能过剩未能消化的背景之下,短期内难有改变,因此,需要降低名义利率而引导实际利率下降,从而降低融资成本。不过由于贷款利率管制已放开,降低名义利率并不能直接影响实际贷款利率,尤其在眼下资金成本高企的情况下,成果会较为有限。

    相对于降息的即时效果,更值得关注的是与之同时推出的对存款基准利率浮动空间的调整。这已是半年内第三次调整,此前两次分别为从1.1倍上浮10个百分点到1.2倍,再从1.2倍上浮10个百分点到1.3倍,此次幅度最大,直接跳过了1.4倍上浮20个百分点到1.5倍。存款利率上限的放开是利率市场化的最后一步,这半年来,对于存款利率较基准利率上浮空间的调整频率越来越高、幅度越来越大,都是在逐渐往利率市场化靠拢。

    这一过程,实质上也是倒逼银行改革的过程。当存款利率上浮上限调整为1.1倍和1.2倍的时候,几乎所有银行都瞬间一浮到顶,而当上浮上限变为1.3倍的时候,已基本没有银行跟进到顶,此次估计一浮到顶的现象会很少。这是一个适应的过程,同时也是个改变的过程。中国的银行长期靠存贷款利率之间的息差为主要收入,整个金融体系都是扭曲着受全民补贴的,互联网金融的冲击、投资理财渠道的增多都在使存款从银行中不断流出,而且这个过程是不可逆的,也不会因为存款利率的小幅度提升而改变。尤其随着民营银行牌照发放与利率市场化的深入,银行躺在息差上吃饭的现象必将改变,这将促使银行更积极地改革以在新的竞争中生存。

    当然,对于银行业的影响还只是一小步,形成以市场化利率为圆心的价格反映机制与货币传导机制,完成金融体系的重构,才是最重要的一大步。

    为此,一些基本配套措施已经陆续推出。存款保险制度从5月1日开始实施,这为银行破产拉开了一道安全屏障,亦为民营银行与国有银行的竞争提供了基本的安全保障,银行体系的退出机制正在建立。有了这一安全屏障“兜底”,给了利率市场化一个制度保障,令其可以更安全地加速展开。

    另外,上周银监会确认了在新的《商业银行法》中,存贷比将不再作为硬指标而存在;上一次降准大幅度地降了1个百分点,也透露出少许降低高企的存款准备金率的决心。这一系列动作,都显示中国正慢慢地在向国际规则靠近,这也是利率市场化的准备工作之一。

    存款保险制度与银行破产机制的建立、金融改革的深入与多层次金融体系的发展,都与利率市场化的一步步前进密切相关。在本次降息后,央行研究局局长陆磊表示:“从存贷款市场情况看,完全放开存款利率上限的时机、条件已经成熟。”那么,就静待利率市场化迈出存款利率上限放开这最后一步吧。